Fitimet e mbajtura, për shkak se ata i përkasin aksionarëve, janë në mënyrë efektive një investim i mëtejshëm në kompani në emër të aksionerëve.
Kostoja e atyre fitimeve të mbajtura është aksioneri i kthimit që duhet të presë në investimin e tyre. Kjo është referuar si një kosto e mundësive sepse aksionarët po sakrifikojnë një mundësi për të investuar këto para për një kthim diku tjetër, në mënyrë që të lejojë që firma të ndërtojë kapital.
Të ardhurat e mbajtura janë një nga katër burimet e mundshme direkte të kapitalit për një firmë afariste. Të tjerët janë kapitali i borxhit , aksioneve të preferuar, dhe stoku i ri i përbashkët.
Përllogaritja e kostos së fitimeve të pashpërndara është më e vështirë se llogaritja e kostos së borxhit ose kostoja e aksioneve të preferuara. Borxhi dhe stoku i preferuar janë detyrime kontraktuale dhe kanë përcaktuar lehtësisht kostot. Fitimet e mbetura janë të ndryshme, por tre metoda të zakonshme përdoren për të përafruar kostot e tyre.
Metoda e zbritur e rrjedhës së parasë (DCF)
Investitorët që blejnë aksione presin që të marrin dy lloje të kthimeve nga këto aksione - dividentët dhe fitimet kapitale. Dividentët janë kthimet që firmat paguajnë për investitorët e tyre çdo tre muaj, dhe fitimet kapitale, zakonisht kthimi i preferuar për shumicën e investitorëve, janë diferenca midis asaj që investitorët paguajnë për një stok dhe çmimin për të cilin mund ta shesin atë.
Nga këto variabla, ju mund të llogarisni koston e fitimeve të pashpërndara duke përdorur metodën e fluksit të parave të gatshme të llogaritjes së kostos së fitimit të pashpërndarë. Për ta bërë këtë, ju përdorni çmimin e stokut, dividentin e paguar nga stoku dhe fitimin e kapitalit, i quajtur edhe norma e rritjes së dividentëve, e paguar nga stoku.
Norma e rritjes është rritja mesatare, nga viti në vit në shumën e dividentëve.
Me këtë informacion, llogarisni koston e fitimeve të pashpërndara me këtë formulë:
{[Dividentët e fundit vjetor x (1 + norma e rritjes)] / çmimi i aksioneve} + norma e rritjes
Për shembull, nëse dividenti juaj i fundit vjetor ishte $ 1, norma e rritjes është 8 për qind dhe kostoja e aksioneve është 30 $, formula juaj do të dukej kështu: {[$ 1 x (1 + 0.08)] / $ 30} + 0.08. Me fjalë të tjera, së pari do të shumëzoni $ 1 (divident) me 1 + 0.08 (1 + norma e rritjes prej 8 përqind). Kjo do t'ju japë 1.08, të cilat ju do të ndani me $ 30 (çmimi i aksioneve), duke ju dhënë 0.036. Pastaj shtoni atë numër në 0.08 (norma e rritjes) për të marrë 0.116, ose 11.6 për qind.
Metoda e Çmimeve të Kapitalit të Kapitalit (CAPM)
Ky është një model i thjeshtë financiar që kërkon tre pjesë informacioni për të ndihmuar në përcaktimin e shkallës së kërkuar të kthimit në një stok ose sa duhet të fitojë një aksion për të justifikuar rrezikun e tij.
- Norma pa rrezik, aktualisht në ekonomi. Ky është kthimi që do të prisni për një investim me zero risk. Kjo zakonisht mund të përfaqësohet si norma për një projekt-ligj 3-mujor të Thesarit në SHBA.
- Kthimi në treg. Kjo është ajo që prisni nga tregu si një e tërë. Për të përcaktuar këtë kthim, përdorni një treg të tillë si Wilshire 5000 ose Standard and Poor's 500.
- Beta e aksioneve. Kjo është një matje e një rreziku të aksioneve, me 1.0 që përfaqëson tregun si një e tërë. Një aksion 10 përqind më i rrezikshëm se tregu do të kishte një beta prej 1.1, për shembull. Stoqet më të sigurta do të kenë betas me më pak se 1.0. Shumë vende të investimeve të tilla si Bloomberg llogarisin dhe listojnë betas për aksione.
Me këtë informacion, llogarisni shkallën e kërkuar të kthimit me këtë formulë:
Norma e kërkuar e kthimit = Normë pa rreze + Beta x (Norma e tregut e kthimit - Norma pa rrezik)
Për shembull, nëse norma juaj pa rrezik është 2 për qind, beta juaj është 1.5 dhe norma juaj e pritshme e kthimit në treg është 8 për qind, formula juaj do të ishte 2 + 1.5 x (8 - 2). Kjo ju jep një përgjigje prej 11, që do të thotë se kostoja e fitimeve të mbajtura është 11 përqind.
Bond Yield Plus Metoda e Riskut të Rrezikut
Kjo është një metodë e thjeshtë për të vlerësuar koston jashtë pranga.
Merrni normën e interesit mbi obligacionet e firmës dhe shtoni në normën e interesit të bonove një pritje të rrezikut prej zakonisht 3 deri 5 për qind, bazuar në një gjykim të riskiness firmës.
Për shembull, nëse norma e interesit është 6 për qind dhe prirja e rrezikut është 4 për qind, ju thjesht do t'i shtoni së bashku për të marrë 10 për qind.
Mesatarja e Tre Metodave
Secila prej tre metodave mund të sigurojë një përafrim të kostos së fitimeve të pashpërndara, por për të marrë numrin më të saktë, llogarit të tre metodat dhe përdor mesataren e tyre. Shembujt e ofruar kanë rezultuar me përgjigje prej 11.6 përqind, 11 përqind dhe 10 përqind. Mesatarja e këtyre tre shifrave është 10.86 për qind. Kjo do të ishte kostoja e fitimeve të pashpërndara për një firmë me shifrat e dhëna në shembujt.