Kostoja mesatare e financimit të një kompanie: Çfarë paguan për borxhin dhe kapitalin?
Shpjegimi i WACC
Kostoja mesatare e ponderuar e një kompanie e kapitalit (WACC) është norma mesatare e interesit që duhet të paguajë për të financuar aktivet, rritjen dhe kapitalin e punës.
WACC është gjithashtu norma minimale mesatare e kthimit që duhet të fitojë mbi pasuritë e saj aktuale për të kënaqur aksionerët ose pronarët e saj, investitorët e saj dhe kreditorët e saj.
WACC bazohet në strukturën e kapitalit të një kompanie dhe përbëhet nga financimi i borxhit dhe financimi i kapitalit . Kostoja e kapitalit është një koncept më i përgjithshëm në lidhje me shumën që një firmë paguan për të financuar veprimtarinë e tij pa qenë specifik për përbërjen e strukturës së saj të kapitalit (borxhi dhe ekuiteti).
Disa firma të biznesit të vogël përdorin vetëm financimin e borxhit për operacionet e tyre. Ndërmarrjet e tjera të vogla përdorin vetëm financimin e kapitalit , veçanërisht nëse financohen nga investitorë të kapitalit të tillë si sipërmarrësit kapitalistë . Ndërsa këto ndërmarrje të vogla rriten, ka të ngjarë që ata të përdorin një kombinim të borxhit dhe financimit të kapitalit .
Borxhi dhe kapitali përbëjnë strukturën e kapitalit të firmës, së bashku me llogaritë e tjera në anën e djathtë të bilancit të firmës, siç është stoku i preferuar.
Ndërsa kompanitë rriten, ata mund të marrin financime nga burimet e borxhit, barazia e përbashkët (fitimet e pashpërndara ose burimet e reja të zakonshme), madje edhe burimet e preferuara të aksioneve.
Për të llogaritur një kosto të thjeshtuar të kapitalit për firmën, rishikoni së pari strukturën aktuale të kapitalit të firmës dhe llogarisni përqindjen e saj të borxhit dhe kapitalit.
Pastaj, peshoni koston e borxhit dhe koston e kapitalit nga përqindjet që rezultojnë në llogaritjen e kostos së kapitalit. Tjetra, përmblidhni kostot e peshuara të kapitalit dhe borxhit për të marrë WACC.
Llogaritja e kostos së borxhit
Kostoja e borxhit për një firmë afariste zakonisht është më e lirë sesa kostoja e kapitalit të vet. Kjo është për shkak se shpenzimet e interesit për borxhin janë të zbritshme nga taksat për firmën afariste. Kjo është arsyeja pse shumë firma të biznesit të vogël nëse nuk kanë investitorë, përdorin financimin e borxhit.
Më të vegjlit e bizneseve mund të përdorin borxhe afatshkurtra vetëm për të blerë pasuritë e tyre. Për shembull, ata mund të përdorin kredinë e furnitorit në formën e llogarive të pagueshme. Ata gjithashtu mund të përdorin vetëm kredi afatshkurtra të biznesit , qoftë nga një bankë ose nga një burim alternativ financimi .
Bizneset e mëdha mund të përdorin kredi biznesi të ndërmjetme ose afatgjata ose mund të lëshojnë obligacione për të mbledhur para për financim.
Përdorni formulën e mëposhtme për të llogaritur koston e një kompanie të kapitalit të borxhit :
Kostoja e borxhit = Kostoja para tatimit e obligacioneve të firmës ose borxhi afatshkurtër * (1 - norma tatimore marxhinale)
Për shembull, XYZ, Inc përdor kryesisht borxh afatshkurtër në operacionet e saj nëpërmjet një linje kreditimi në bankën e saj. Linja e kredisë ka një normë interesi të ndryshueshme bazuar në kushtet e tregut, por norma mesatare e interesit gjatë vitit të kaluar ka qenë 9.0 përqind.
Kompania fitoi një fitim prej rreth 20 milionë dollarësh vitin e kaluar. Duke parë tabelat e tatimeve të korporatave , përdorni një normë tatimore margjinale prej 35 përqind.
Duke përdorur koston e formulës së borxhit, llogarisni si më poshtë:
Kostoja e borxhit = 9.0 për qind * (1 - .35) = 5.85 për qind
Kostoja e XYZ e kapitalit të borxhit është 5.85 për qind.
Zakonisht nuk ka kosto të nënshkrimit apo flotacioneve që lidhen me financimin e borxhit për një kompani.
Llogaritja e Kostos së Kapitalit Kapitale
Kostoja e kapitalit të vet mund të jetë pak më kompleks në llogaritjen e tij sesa kostoja e kapitalit të borxhit. Është e mundur që firma të mund të përdorë të dyja aksionet e zakonshme dhe aksionet e preferuara për të mbledhur para për veprimet e saj. Shumica e firmave nuk përdorin stokun e preferuar. Ky ilustrim e konsideron vetëm koston e stoqeve të zakonshme.
Shumica e kapitalit të ri të kapitalit që vjen tek bizneset rritet duke riinvestuar fitimet e pashpërndara .
Edhe fitimet e pashpërndara kanë një kosto, të quajtur një kosto e mundësive. Këto të ardhura mund të ishin përdorur në një mënyrë tjetër. Për shembull, ato mund të ishin paguar si dividendë për aksionarët.
Është më e vështirë të vlerësohet kostoja e stokut të përbashkët (fitimet e pashpërndara) sesa kostoja e borxhit. Shumica e bizneseve përdorin modelin e çmimit të aseteve kapitale (CAPM) për të vlerësuar koston e barazisë. Këtu janë hapat për të vlerësuar koston e fitimeve të pashpërndara:
- Vlerësoni shkallën e lirë të ekonomisë.
Norma pa rrezik është zakonisht shkalla e kthimit të bonove të thesarit të SHBA.
- Vlerësoni nivelin aktual të kthimit të tregut të aksioneve.
Ju zakonisht mund të shikoni në një indeks të gjerë të tregut të aksioneve, si Wilshire 5000 dhe përdorni normën e kthimit të atij indeksi si një përfaqësues për normën e kthimit të tregut.
- Vlerësoni rrezikun e stokut të kompanisë në krahasim me tregun. Kjo masë quhet beta.
Beta (rreziku) i tregut është specifikuar si 1.0. Nëse rreziku i kompanisë është më i madh se tregu, beta e tij është më e madhe se 1.0 dhe anasjelltas. Ju mund të përdorni informacione historike të çmimeve të aksioneve për të matur beta. Ju mund të përshtatni beta historik për faktorët themelorë të veçantë për kompaninë. Shpesh, është një thirrje gjykimi nga ana e menaxhmentit të kompanisë.
- Futni variablat në ekuacionin CAPM.
Kostoja e kapitalit = Norma pa rrezik + Beta (Norma e Tregut e Kthimit - Norma pa rrezik)
Për shembull: Nëse norma e rrezikut nga bonot e thesarit është 2 për qind dhe norma aktuale e kthimit të tregut është 5 për qind dhe beta e aksioneve të një kompanie vlerësohet të jetë 1.5, llogarit koston e kapitalit të kompanisë (fitimet e pashpërndara):
Kostoja e kapitalit = 2 për qind + 1.5 (5 për qind - 2 për qind) = 6.5 për qind
Llogaritni Kostoja Mesatare e Ponderuar e Kapitalit
Pasi të keni llogaritur koston e kapitalit për të gjitha burimet e borxhit dhe të kapitalit që përdorni, atëherë është koha për të llogaritur WACC për kompaninë tuaj. Ju e peshoni strukturën e kapitalit duke përdorur përqindjen për secilin burim borxhi dhe kapital.
Kostoja e kapitalit të borxhit ishte 5.85 për qind dhe kostoja e kapitalit të vet ishte 6.5 për qind. Nëse secili përbën 50 përqind të strukturës së kapitalit të një kompanie, llogaritja e WACC-së vijon si:
WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175 për qind
Nëse kompania juaj përdor borxhin dhe financimin e kapitalit në mënyrën e sugjeruar më lart, WACC e kompanisë do të jetë 6.175 për qind. Nëse shtoni burime të tjera të financimit, do t'ju duhet të shtoni shpenzimet e tyre të komponentit, siç është ajo për kapitalin e ri ose stokun e preferuar .
Ky është një llogaritje e përgjithshme e WACC duke përdorur vetëm masat e zakonshme të borxhit dhe financimit të kapitalit. Formula e WACC mund të zgjatet për të përfshirë burime të tjera të financimit siç u tha më lart.