Të ardhurat e mbajtura janë të rëndësishme, por mënyra se si përdoren është kritike
Si kontabilistët trajtojnë të ardhura të mbajtura
Të ardhurat e mbajtura trajtohen si një numër kumulativ gjatë jetës së një kompanie. Me fjalë të tjera, llogaria e fitimeve të pashpërndara të paraqitura në bilancin e kompanisë shënon fitimet që janë mbajtur që nga fillimi i kompanisë. Të ardhurat e mbartura janë fitimet që kanë mbetur të pashpërndara ndaj aksionarëve.
Konflikti midis fitimeve të mbartura dhe dividentëve
Kompanitë private mund të zgjedhin të bëjnë atë që duan me fitimet e tyre të mbajtura, por kompanitë publike që mbajnë një dilemë potenciale financiare. Për shumicën e investitorëve, shqetësimi i tyre i menjëhershëm gjatë vlerësimit të një kompanie është shuma e fitimit që bën ndërmarrja. Përtej kësaj, investitorët duan një fitim për t'i shpërblyer për investimin e tyre në kompani, në formën e ose në dividendë ose në një çmim në rritje të aksioneve. Investitorët që afrohen me daljen në pension priren t'i kushtojnë rëndësi të veçantë pagesave të dividendës së një kompanie, sepse kjo do të thotë më shumë të ardhura potenciale të pensionit për ta.
Investitorë të tjerë mund të jenë më të vëmendshëm ndaj çmimit të aksioneve.
Në një farë mase, këto dy dëshira bien ndesh. Një kompani që jep dividentë të papaguar tremujori pas tremujorit mund të kryejë këtë shpenzim sakrifikuese për llojin e riinvestimit në kompani që e lejon atë të rritet. Por gjithashtu mund të ndodhë që një kompani e pjekur dhe e qëndrueshme që nuk deklaron asnjëherë divident mund të frenojë investitorët të cilët mund të pyesin veten nëse ekziston një problem strukturor themelor në mungesë të dividentëve.
Cili është më i rëndësishëm, dividentë apo fitime të mbajtura?
Në vijim janë dy shembuj që ilustrojnë këtë debat të vazhdueshëm:
Kompania A është një prodhues klasik që përballet me konkurrencë në rritje nga prodhuesit e ngjashëm industrialë me kosto më të ulët, të bazuar në treg. I detyruar të ulë çmimet e saj për të mbijetuar, kufijtë e fitimit të kompanisë janë bërë shumë të pakta. Fitimet e firmës nuk mund të mbështesin pagesat e dividentëve dhe riinvestimin kritik dhe themelor në fabrikën e tij fizike që nevojitet për të mbajtur kompaninë në rrjedhë. Si pasojë, kompania nuk ka paguar dividentë në vite. Gjatë disa viteve të fundit, çmimi i aksionit ka rënë në mënyrë të vazhdueshme.
Kompania B është një konglomerat shumë-miliardë dollarësh të teknologjisë së lartë. Filloi si një kompani online e shitjes në një vend të vogël, por që atëherë është zgjeruar në ruajtjen e kompjuterave, në mediat e shtypura dhe elektronike, madje edhe në prodhimin e droni dhe automobilave. Ai gjithashtu konkurron me sukses në disa sektorë të tjerë të rëndësishëm financiarë. Ajo nuk ka paguar asnjëherë dividendë dhe fitimet e raportuara kanë mbetur të ulëta, sepse zgjerimi i saj i shpejtë dhe i pashembullt ka rritur vazhdimisht kostot operative tremujorin pas tremujorit. Që kur u bë publike, kompania nuk ka paguar asnjëherë dividentë.
Gjatë një periudhe dhjetëvjeçare, çmimi i aksionit është rritur me një faktor prej 20.
Nga këto dy shembuj, është e qartë se nuk ka "përgjigje të njëjta për të gjithë" pyetjen "Cili është më i rëndësishëm, dividentët apo fitimet e mbetura?" sepse përgjigja e vërtetë për këtë pyetje është diçka ndryshe, domethënë, " fitime " .
Dështimi i pagës së kompanisë A për shkak të mungesës së përfitimit. Fitimet e saj janë të kufizuara dhe vetëm mund të përballojnë shpenzimet e mjaftueshme për të ngadalësuar përkeqësimin e objekteve të prodhimit. Kompania B nuk paguan dividentë për disa arsye, njëra prej të cilave nuk është ajo. Investitorët që ndjekin kompaninë e dinë se ky është një sukses i arratisur, i cili konfirmon historinë e çmimeve të tij të çmimeve. Investitorët janë mjaft të gatshëm të bëjnë pa një divident nga një kompani, çmimi i aksioneve i të cilit dyshe çdo dy vjet, sepse edhe nëse nuk ka një fitim të madh, ka perspektiva shumë të mira për ta bërë këtë në të ardhmen.
Ajo që është më e rëndësishmja është çmimi i stoqeve
Një mënyrë e mirë për të vlerësuar një kompani publike dhe përdorimi i saj i fitimeve të pashpërndara është krahasimi i fitimit të saj në aksion historikisht të mbajtur gjatë disa periudhave të kontabilitetit me rritjen e tij në fitim për aksion gjatë të njëjtës periudhë. Nëse fitimet janë në rritje, fitimet që mbahen janë duke u vënë në përdorim të mirë dhe produktiv. Nëse fitimet për aksion nuk po rriten, ky është një problem që kërkon hetime të mëtejshme.
Kur shqyrton aktivitetin e fitimit të mbetur dhe çfarë thotë për një kompani mund të jetë thjesht kjo: a është çmimi i aksionit i kompanisë vazhdimisht në rritje apo ka mbetur i amullt? Nëse çmimi i aksionit, siç është rasti me kompaninë B, vazhdon të rritet, kjo është një tregues pothuajse i sigurt se fitimet e mbajtura po përdoren mirë.
Ose, ashtu si në rastin e kompanisë B dhe disa teknologjive të ngjashme të teknologjisë, nuk mund të mos ketë as fitime të jashtëzakonshme, fitimet reale të kompanisë nga operacionet vazhdimisht janë kthyer në koston në rritje të strukturave operative të zgjeruara që të dy karburant dhe janë pasojë e zgjerimin e saj të shpejtë. Nuk është një çështje shumë e përqindjes së fitimeve të mbajtura apo edhe shumës për aksion që llogaritet si efektiviteti i përgjithshëm i kompanisë. Ajo që në fund llogaritet më së shumti, dhe pasqyron gjithë këtë informacion, është çmimi i aksionit të kompanisë.